二、企業經營(ying)業績的(de)衡量【掌握(wo)】

　　(一(yi))衡(heng)量企(qi)業業績的重(zhong)要性

　　衡(heng)(heng)(heng)量企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績是(shi)戰略(lve)分(fen)析中(zhong)一個步(bu)驟。企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)戰略(lve)關注的(de)是(shi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)目(mu)標的(de)實現，因而戰略(lve)分(fen)析中(zhong)很有必要考察企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績，特別是(shi)長期(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績。業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績衡(heng)(heng)(heng)量可能基(ji)于(yu)財(cai)務(wu)信息(xi)也可能基(ji)于(yu)非(fei)財(cai)務(wu)信息(xi)。業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績衡(heng)(heng)(heng)量已經(jing)公認為企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)日常經(jing)營中(zhong)的(de)一部(bu)分(fen)，以至于(yu)我們(men)有時(shi)候忽視(shi)了(le)它的(de)目(mu)的(de)。業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績衡(heng)(heng)(heng)量的(de)主(zhu)要目(mu)的(de)有以下幾(ji)點：

　　1.業績評價(jia)是整體控制或者反饋(kui)控制系統(tong)的一部分(fen)，提(ti)供了刺激任何(he)必(bi)要的控制行為的必(bi)要反饋(kui);

　　2.業績評價是與利益相關者群(qun)體溝通的(de)重要組成部(bu)分;

　　3.業(ye)績評價與激(ji)勵政(zheng)策以及業(ye)績管理系統(tong)緊密相(xiang)關;

　　4.由(you)于管理(li)層(ceng)追求獲得評(ping)價(jia)為滿意的(de)業績，這會增加管理(li)層(ceng)的(de)動力。

　　然而當(dang)(dang)考慮如何來(lai)衡量企業業績(ji)的時(shi)候，我(wo)們會發現不同業績(ji)的定(ding)義(yi)其結(jie)果差別相當(dang)(dang)大(da)，管(guan)理人員(yuan)對于(yu)怎樣定(ding)義(yi)業績(ji)好(hao)壞也存在不同認識。

　　(二(er))對衡(heng)量企業(ye)業(ye)績的不同觀點

　　1.股東觀

　　股(gu)東(dong)(dong)(dong)觀認為企(qi)業(ye)(ye)應基于股(gu)東(dong)(dong)(dong)的(de)利益而存在。如果沒有(you)股(gu)東(dong)(dong)(dong)投入(ru)的(de)股(gu)本，企(qi)業(ye)(ye)將(jiang)無法(fa)啟動(dong)，如果沒有(you)股(gu)東(dong)(dong)(dong)的(de)再投入(ru)，企(qi)業(ye)(ye)將(jiang)會(hui)停(ting)止運(yun)轉(zhuan)，這就(jiu)引出(chu)一個結論，即企(qi)業(ye)(ye)是(shi)(shi)為股(gu)東(dong)(dong)(dong)盈利的(de)，因而應該把(ba)股(gu)東(dong)(dong)(dong)回報率作(zuo)為企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績的(de)指標(biao)。股(gu)東(dong)(dong)(dong)回報率的(de)計(ji)算(suan)由兩部(bu)分組成(cheng)，資本利得與股(gu)利。這是(shi)(shi)基于市(shi)場的(de)方(fang)法(fa)，這種方(fang)法(fa)對(dui)傳(chuan)統的(de)會(hui)計(ji)方(fang)法(fa)的(de)有(you)效性提出(chu)質疑：

　　(1)會計反(fan)映的(de)是(shi)企業過(guo)去的(de)業績，而(er)市場方法反(fan)映的(de)是(shi)對(dui)企業未來(lai)業績的(de)預期(qi);

　　(2)會計科目是用(yong)來記(ji)錄交易的(de)，而不(bu)是用(yong)于評(ping)價企業的(de)戰略地(di)位(wei);

　　(3)并不是所有(you)的資產(chan)都能反(fan)映在財(cai)務(wu)報表上;

　　(4)會計(ji)政策是變化的。

　　然而，即使是(shi)(shi)使用了市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)價(jia)值的(de)(de)(de)(de)衡量方法(fa)(fa)，股(gu)(gu)(gu)東價(jia)值的(de)(de)(de)(de)衡量也并非(fei)(fei)易事(shi)。關鍵的(de)(de)(de)(de)問(wen)題在(zai)于市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)是(shi)(shi)否(fou)是(shi)(shi)理性的(de)(de)(de)(de)。盡管財(cai)務(wu)理論認為，基于有效市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)假說的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)是(shi)(shi)理性的(de)(de)(de)(de)，但是(shi)(shi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)經常(chang)會(hui)出現一時盛行(xing)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票行(xing)業(ye)(比如(ru)互聯(lian)網和生物(wu)技術行(xing)業(ye))，或(huo)出現超(chao)乎尋常(chang)的(de)(de)(de)(de)高市(shi)(shi)盈率股(gu)(gu)(gu)票，或(huo)出現操縱市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)現象(xiang)。如(ru)果(guo)股(gu)(gu)(gu)票價(jia)格瞬息變化，那(nei)么基于股(gu)(gu)(gu)票價(jia)格的(de)(de)(de)(de)業(ye)績衡量方法(fa)(fa)可能就是(shi)(shi)不(bu)適宜的(de)(de)(de)(de)衡量方法(fa)(fa)。另外(wai)，如(ru)果(guo)企業(ye)沒(mei)有上市(shi)(shi)，那(nei)么股(gu)(gu)(gu)東回報率應(ying)(ying)如(ru)何(he)計算?如(ru)果(guo)企業(ye)沒(mei)有相應(ying)(ying)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)來估計其資本回報率。還有可能存(cun)在(zai)的(de)(de)(de)(de)問(wen)題是(shi)(shi)：如(ru)果(guo)企業(ye)沒(mei)有股(gu)(gu)(gu)東，則市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)價(jia)值法(fa)(fa)就沒(mei)有任(ren)何(he)意(yi)義。例如(ru)，非(fei)(fei)營(ying)利(li)組織的(de)(de)(de)(de)成立是(shi)(shi)出于慈善或(huo)其他的(de)(de)(de)(de)非(fei)(fei)營(ying)利(li)目(mu)的(de)(de)(de)(de)，而用反(fan)映營(ying)利(li)指標(biao)的(de)(de)(de)(de)業(ye)績衡量方法(fa)(fa)來評價(jia)組織與其經營(ying)目(mu)標(biao)是(shi)(shi)相違背的(de)(de)(de)(de)。

　　2.利益相關者觀(guan)

　　企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)利(li)益(yi)(yi)相(xiang)關(guan)(guan)者(zhe)包(bao)括企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)管理(li)層(ceng)、雇員、工會、客戶、供應商，以(yi)及對企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)具(ju)(ju)有(you)影響(xiang)力的(de)(de)(de)政府機構。每(mei)個(ge)利(li)益(yi)(yi)相(xiang)關(guan)(guan)者(zhe)在一定程(cheng)度上都(dou)對該企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)具(ju)(ju)有(you)依賴性，他(ta)們會對企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)做出相(xiang)應的(de)(de)(de)要(yao)求(qiu)，這(zhe)些(xie)要(yao)求(qiu)很可能(neng)與其(qi)他(ta)利(li)益(yi)(yi)相(xiang)關(guan)(guan)者(zhe)的(de)(de)(de)利(li)益(yi)(yi)相(xiang)沖突。例如，家族企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)經(jing)理(li)人要(yao)求(qiu)高增長率，這(zhe)樣容易稀釋現(xian)有(you)股(gu)東(dong)的(de)(de)(de)控(kong)制權，這(zhe)與家族企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)股(gu)東(dong)更在乎企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)控(kong)制權相(xiang)矛(mao)盾。其(qi)他(ta)常見的(de)(de)(de)利(li)益(yi)(yi)沖突包(bao)括以(yi)下(xia)內容：(1)為了企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)成長，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)必須(xu)犧牲短(duan)期(qi)盈利(li)、現(xian)金(jin)流和工資(zi)水平;(2)如果企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)新的(de)(de)(de)發展需(xu)要(yao)通過(guo)股(gu)權融(rong)資(zi)或債權融(rong)資(zi)獲取資(zi)金(jin)，則可能(neng)要(yao)犧牲財務(wu)的(de)(de)(de)獨(du)立性;(3)公有(you)制企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)要(yao)求(qiu)管理(li)層(ceng)具(ju)(ju)有(you)很強的(de)(de)(de)責任心。

　　對于(yu)如(ru)何衡(heng)(heng)量企業(ye)的(de)業(ye)績，利(li)益相(xiang)關(guan)者觀不同于(yu)股東觀。利(li)益相(xiang)關(guan)者觀認為(wei)，企業(ye)是(shi)為(wei)所(suo)有利(li)益相(xiang)關(guan)者的(de)利(li)益而存(cun)在(zai)(zai)的(de)。這(zhe)種(zhong)觀點(dian)涉及(ji)更(geng)為(wei)復雜的(de)衡(heng)(heng)量問題，如(ru)：應該應用哪些衡(heng)(heng)量方法(fa)才是(shi)適(shi)合每個利(li)益群體(ti)的(de)?企業(ye)是(shi)如(ru)何權衡(heng)(heng)這(zhe)些衡(heng)(heng)量方法(fa)的(de)?當這(zhe)些衡(heng)(heng)量方法(fa)之間存(cun)在(zai)(zai)沖(chong)突時，企業(ye)該怎么做?