投資組合的風險與報酬

（一）證券組合的期望報酬率

各種證券期望報酬率的加權平均數

【擴展】

將資金100%投資于最高資產收益率資產，可獲得最高組合收益率；

將資金100%投資于最低資產收益率資產，可獲得最低組合收益率。

（二）投資組合的風險計量

基本公式

1.協方差的含義與確定

2.相關系數的確定

相關系數介于區間[-1，1]內。當相關系數為-1，表示完全負相關，表明兩項資產的報酬率變化方向和變化幅度完全相反。當相關系數為+1時，表示完全正相關，表明兩項資產的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當相關系數為0時，表示不相關。

相關系數的正負與協方差的正負相同。相關系數為正值，表示兩種資產報酬率呈同方向變化，組合抵消的風險較少;負值則意味著反方向變化，抵消的風險較多。

3.兩種證券投資組合的風險衡量

4.三種組合

N種股票組合方差

充分投資組合的風險，只受證券之間協方差的影響，而與各證券本身的方差無關。

5.相關結論

相關系數與組合風險之間的關系