注會《財管》重要知識點:資本成本的概念和用途
資本成本的概念和用途
一、資本成本的概念
（一）資本成本的含義
一般說來，資本成本是指投資資本的機會成本。
資本成本也稱為投資項目的取舍率、最低可接受的報酬率。
（二）資本成本概念的兩個方面
1.從籌資的角度考慮：
資本成本是公司取得資本使用權的代價。
2.從投資的角度考慮：
資本成本是投資人的必要報酬率。
（三）資本成本的表示方法
（四）資本成本的影響因素
（五）公司資本成本和項目資本成本的區別
區別 | 公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的必要報酬率 項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的必要報酬率 |
關系 | ①如果公司新的投資項目的風險與企業現有資產平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本成本 ②如果新的投資項目的風險高于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司資本成本 ③如果新的投資項目的風險低于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本低于公司的資本成本 |
二、資本成本的用途
公司的資本成本主要用于評估企業價值(第8章)、投資決策(第5章)、籌資決策(第9、10章)、營運資本管理(第12章)和企業業績評價(第20章)。
三、資本成本的影響因素
影響因素 | 說明 | |
外部 因素 | 利率 | 市場利率上升，公司的債務成本會上升，也會引起普通股和優先股的成本上升 |
市場風險溢價 | ①市場風險溢價由資本市場上的供求雙方決定，個別公司無法控制 ②市場風險溢價會影響股權成本 | |
稅率 | ①稅率是政府政策，個別公司無法控制 ②稅率變化直接影響稅后債務成本以及公司加權平均資本成本 | |
內部 因素 | 資本結構 | ①適度負債的資本結構下，資本成本最小 ②增加債務的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務風險，財務風險提高，又會引起債務成本和權益成本上升 |
投資政策 | ①公司的資本成本反映現有資產的平均風險 ②如果公司向高于現有資產風險的新項目大量投資，公司資產的平均風險就會提高，并使得資本成本上升 | |
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