盡管中國財政部周三(3月12日)早盤時招標的3年期國債結果不盡人意，但銀行間債市并未受累下滑，短期品種延續強勢；而已處低位仍繼續下探的7天回購加權利率，則推動利率互換再走低。

　　剩余期限近三年的國開行固息債140201券最新報價為5.22%/5.12%，周二尾盤為5.25%/5.13%；中金所五年期國債期貨主力合約TF1406早盤收報92.696元，微漲0.02元，或0.02%。

　　交易員稱，現有條件下，央行幾乎沒有降準的必要，而且預計3月份流動性將依舊寬松。但仍需關注周四央行公開市場正回購規模是否會明顯放大，以觀察對主要回購利率的短期影響。

　　交易員并指出，日內稍早招標的3年國債結果并不理想，但市場人氣偏暖，短期債收益率小幅下行的趨勢沒有改變。從近期央行公開市場操作和資金面的實際來看，3月份流動性可能不會出問題，因此維持對現券走勢短期樂觀的看法。

　　業內人士稍早透露，財政部招標發行的280億元人民幣(6.1502, 0.0140, 0.23%)三年期固息國債，中標利率為3.66%，高于此前3.62%的市場預測均值。

　　至于近期討論較多的貨幣政策是否會放松問題，有分析認為，在現有流動性水平下，短期內基本沒有必要下調存款準備金率。

　　參與內部政策討論的消息人士稱，如果經濟成長進一步放緩，中國央行將采取2012年以來最強有力的行動，通過調降銀行存款準備金比率來放松貨幣政策。

　　與此同時，因市場周三依舊延續寬松資金面，不過主要質押式回購加權利率走勢現分化，隔夜小幅反彈，7天則續跌，導致兩個品種利率點差進一步收縮。

　　業內人士稱，未來央行態度仍有待觀察，但因近期其中性溫和回籠流動性的態度，助市場提高對月內資金面的信心。

　　面對銀行間市場資金利率持續在低位徘徊，中國央行公開市場亦隨之靈活調整，漸次加長資金鎖定期限，周二以28天期正回購操作完全取代了14天期品種。業內人士并指出，周三1，000億的操作量低于市場預期，僅對沖當天到期量，亦表明了央行中性溫和回籠流動性的態度。